微軟市值蒸發 3,570 億美元的元凶為何？

微軟近期股價出現重挫，單日市值蒸發約 3,570 億美元，創下自 2020 年 3 月以來最嚴重的單日跌幅。此次下跌並非來自整體市場崩跌，而是源於最新一季財報未能滿足市場高度期待，特別是核心成長引擎 Azure 雲端業務的成長動能出現放緩跡象。

微軟股價為何暴跌？

2026 年 1 月 29 日，微軟公布最新季度財報後，股價單日下跌近 10%。截至當日收盤，公司市值滑落至約 3.22 兆美元水準，引發市場高度關注。

財報關鍵數據如下：

• Azure 成長率：Azure 雲端服務年增率由前一季的 40% 放緩至 39%，低於市場原先預期的約 39.4%。雖然數值差距不大，但在高基期背景下，市場對成長放緩極為敏感。
• 營收展望低於預期：微軟「更個人化運算」部門預估營收約 126 億美元，明顯低於市場共識的 137 億美元，成為拖累整體評價的重要因素。
  

微軟財務長胡德 (Amy Hood) 指出，若公司將更多 GPU 資源優先配置給外部客戶，而非內部 AI 應用，Azure 的成長率有機會維持在 40% 以上。她也坦言，資源分配策略在短期內對成長數字造成壓力。

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分析師如何看待未來前景？

儘管股價反應劇烈，多數分析師並未因此全面轉向悲觀。市場共識認為，投資人過度聚焦於單一季度的 Azure 成長率，忽略了微軟整體雲端與企業軟體生態系的長期優勢。

摩根士丹利分析師指出，市場目前呈現「只看數字、不看結構」的情況。即使 Azure 成長略低於預期，其成長速度仍明顯優於多數同業，且需求並未消失，而是受到短期資源配置影響。

多家投資機構選擇維持對微軟的正向評級，僅小幅下修目標價，顯示市場對其長期競爭力仍具信心。

微軟對人工智慧的投資是否已反映成效？

微軟近年大幅加碼人工智慧相關投資，但市場仍在觀察其回報節奏。部分分析師認為，本次股價下跌，反映的是市場對「AI 投資轉化為即時營收」速度的疑慮。

公司目前正將大量運算資源轉向內部 AI 產品，包括 Microsoft 365 Copilot 等應用，短期內可能壓抑雲端對外營收成長，但有助於打造長期護城河。

也有分析指出，市場對微軟的期待已處於極高水準，只要成長稍有放緩，股價反應就會被放大，這也是科技權值股在高估值階段常見的現象。

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關鍵要點

• 微軟單日市值蒸發約 3,570 億美元，創下 2020 年以來最劇烈跌幅。
• Azure 成長率降至 39%，略低於市場預期，引發市場失望情緒。
• 資源優先配置於內部 AI 應用，短期壓抑外部雲端成長。
• 多數分析師仍看好微軟長期雲端與 AI 戰略，評級未出現全面轉向。
• 人工智慧投資的實際回報節奏，仍是市場後續關注焦點。
  

這次修正是否只是高期待下的技術性回調，還是市場開始重新評價微軟的成長曲線，將取決於接下來幾季 Azure 與 AI 相關營收能否重新加速。 欲了解此數據對投資的影響，請訂閱我們的每日市場分析以獲取即時更新。

參考文獻

1. 《 Microsoft lost $357 billion in market cap as stock plunged most since 2020 》 (https://www.cnbc.com/2026/01/29/microsoft-market-cap-earnings.html) CNBC - 2026年1月29日

2. 《 Meta soars after proving AI spend while Microsoft struggles to please 》 (https://www.cnbc.com/2026/01/29/meta-microsoft-stock-earnings-moves-tech.html) CNBC - 2026年1月29日

3. 《 ‘Not seeing the forest for the trees’: Analysts look past Azure miss as Microsoft slides post-earnings 》 (https://www.cnbc.com/2026/01/29/analysts-look-past-azure-miss-as-microsoft-slides-post-earnings.html) CNBC - 2026年1月29日

關鍵字：微軟、股市、Azure、財報、市值損失、人工智慧投資

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