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全球動盪之際，黃金為何勝過美元？
在各國央行買盤升溫與地緣政治緊張局勢驅動投資人尋求安全資產的雙重支撐下，黃金近期表現明顯優於美元。德意志銀行預測，隨著各國持續應對全球動盪，金價將繼續走高。
推動轉向黃金的關鍵因素
德意志銀行的報告點出全球金融格局的重大轉變：黃金在各國央行儲備中的占比已從 1990 年代的 10% 攀升至目前約 30%。這反映出隨著地緣政治不確定性加劇，各國紛紛轉向黃金尋求庇護，同時降低對美元的依賴。美元目前約占外匯儲備的 40%，相較過去逾 60% 的高峰已大幅回落。
德意志銀行策略師薩赫德瓦(Mallika Sachdeva)指出，各國央行的買盤貢獻了黃金漲幅的 80%，價格上漲不僅源於購買行為本身，也反映出整體市場動能的推動。強勁需求推動黃金在過去一年內累計上漲逾 40%。
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各國央行如何因應地緣政治動盪？
烏克蘭衝突與持續的美伊緊張局勢等全球危機，促使投資人加速轉向黃金。這些事件進一步鞏固了黃金作為避險資產的地位，推動新興市場央行大幅加快買入步伐。自全球金融危機以來，新興市場央行承擔了所有央行黃金購買量，進一步印證了貨幣戰略的結構性轉向。
新興經濟體預計即便外匯儲備大幅縮水，仍將優先維持黃金持倉。分析顯示，若這些經濟體將 40% 的儲備配置於黃金，未來五年內金價有望飆升至每盎司 8,000 美元，較目前水準潛在漲幅高達 70%。
這對投資人意味著什麼？
隨著儲備持倉結構持續調整，建議投資人密切追蹤各國央行動態與地緣政治發展。央行購買行為與金價之間的高度相關性顯示，若主要機構的持續買盤不退，金價或將顯著走高。
德意志銀行的分析強調，深入理解各國央行、尤其是新興市場央行的黃金與美元持倉結構至關重要，並指出黃金的上行軌跡正在市場中持續催生強烈的多頭情緒。
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重點摘要
- 黃金儲備占比：黃金目前約占各國央行儲備的 30%，較過去數十年的 10% 大幅提升。
- 美元地位式微：美元在外匯儲備中的占比已降至 40%，顯示去美元化趨勢持續深化。
- 地緣政治影響：全球緊張局勢升溫重燃市場對黃金避險屬性的關注。
- 未來價格展望：若新興市場央行將 40% 儲備配置於黃金，五年內金價有望升至每盎司 8,000 美元。
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參考文獻
1.《 Gold is winning against the dollar as nations manage global strife. Deutsche Bank sees bullion prices surging 》 CNBC - 2026年4月27日
關鍵字：黃金、美元、各國央行、地緣政治緊張、德意志銀行、金價
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